上周波及人工智能相關股票的動蕩凸顯了美國經濟面臨的一項廣泛風險。經濟增長已愈發依賴與AI相關的投資和財富效應，若這輪熱潮反轉為衰退，整體經濟可能會因此受累。今年上半年，企業在AI領域的投資對經通脹調整后的國內生產總值增長的貢獻可能高達一半。AI類股票的上漲也推高了家庭財富，從而帶動了消費，最近幾個月表現尤其明顯。
BCA Research首席全球策略師彼得-貝雷津（Peter Berezin）表示：“若沒有AI熱潮，經濟很可能已經陷入衰退。”若剔除AI支出，經濟狀況會更顯糟糕。盡管9月份就業增長高于預期，但今年以來就業增長總體放緩，失業率也在上升。據德意志銀行數據，自2019年以來，剔除AI相關領域的私營企業投資基本持平。除數據中心外，購物中心或寫字樓等其他商業建筑的建設活動均有所減少。這讓美國經濟對AI的依賴進一步加深。“現在它幾乎是唯一的投資來源”，美國銀行經濟學家斯蒂芬．朱諾（Stephen Juneau）說。美國銀行估計，僅微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta Platforms這四家公司，今年的資本開支就將達到3，440億美元（相當于GDP的1.1%左右），高于去年的2，280億美元。
巴克萊估計，2025年上半年對軟件、計算機設備和數據中心的投資，按年率計算提振了大約1個百分點的GDP增幅。其中很大一部分與AI相關，但并非全部。英偉達等公司銷售的芯片在AI支出中占比很大，但這些芯片大多為進口，必須從總投資中剔除，才能計算對國內產出的實際影響。巴克萊估計，將此考慮在內，今年上半年AI支出仍使產出年化增長了0.8%。同期GDP年化增長1.6%。換言之，若剔除AI相關支出的增長，增幅將僅為0.8%的緩慢水平。
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責任編輯：王永生
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